造成目前美元汇率低估有五个原因
从目前来看，导致美元汇率下跌、欧元汇率上升的原因是多方面的，主要有以下五大影响因素。
第一，欧美经济不同步。美国先于欧元区进入经济增速下滑期。美国由于先是受到房地产泡沫破裂，然后是次贷危机爆发重创金融系统，经济增速首先进入下降期。而欧元区由于房地产涨幅低于美国，金融创新也远不如美国，又没有发生严重泡沫，因而在美国经济首先下滑以后，尚能保持一定的增长。
第二，次贷危机打击美元。2007年8月爆发的美国次贷危机，席卷世界主要金融市场，美国作为次贷危机的发源地，美国经济受到重创或影响最大，严重打击了市场对美元的信心，导致美元严重低估，使得持有美元的风险溢价突然大幅增加，投资者出于回避风险的需要，抛售美元，转向进欧元以及商品货币，从而导致美元过于低估。
第三，阿富汗战争和伊拉克战争的拖累。两场旷日持久的战争消耗了美国大量财富，美国财政赤字大量增加，2002年至2007年财政赤字合计17588亿美元。财政赤字大增影响到投资者对美国经济的信心，从而也打压美元。
第四，美国贸易逆差持续大量增加。20世纪90年代以来，美国不断加快产业结构调整转移的步伐，传统制造业在经济中的比重不断缩小，大量消费品和制成品依赖进口，贸易逆差扩大，结果形成美国等发达国家与新兴市场和发展中国家之间的贸易不平衡，特别是美国与亚洲贸易的严重失衡。
第五，美联储大幅减息与欧元利率稳定。最近的美元暴跌与美联储的大幅减息有关。美联储自2007年8月连续6次降息，联邦基金利率自5.25%下降为2%，2007年8月，美国联邦基金利率还比欧元区主导利率高1.25个百分点，到2008年4月，比欧元区主导利率低2个百分点。最近欧洲央行在2008年7月3日又提高欧元区主导利率0.25个百分点，至4.25%，欧美利率差扩大到2.25个百分点。
五大积极因素有利于美元升值
随着国际经济形势的变化，此前导致美元过度低估的因素出现了变化，预计美元汇率将进入升值轨道。导致未来美元上涨的影响原因，除了美元过度低估将向由购买力平价所决定的均衡汇率回归外，还有如下五大原因。
第一，美元货币发行速度低于欧元。市场普遍认为，美国滥发美元导致美元泛滥，美元贬值是美联储滥发美元的恶果。统计数据表明，自2002年美元进入贬值周期以后，以广义货币M2衡量的美元货币增长速度远低于欧元。
美国房地产泡沫破裂、次贷危机爆发等，导致美元的货币发行增速开始下降和流动性进一步收缩。为缓解流动性紧缩、防止次贷危机导致经济衰退，美联储采取大幅度降息与向市场大规模注资的救市行动。M2也相应开始恢复。
与此相反，欧元的M2增速在加速，两者间的差距进一步拉大。这表明，出于风险回避的需要，资金大规模从美元流向欧元，造成美元过度低估。
但是，货币发行增长早晚要在购买力、从而在汇率中体现出来。美元M2增速持续低于欧元，美元的流动性要远比欧元紧张，欧元货币增速过快将会导致欧元在未来下跌。
第二，美国贸易逆差在近期开始有所减小。这与美国较慢经济增长速度相关的进口需求下降有关，但更主要的原因是国外需求的强劲增长而带来了稳定的出口增长。截至2008年5月，美国出口的强劲增长将贸易赤字拉低至3.98%。
第三，未来美联储将进入升息周期。从货币政策角度来看，当通胀率攀升至欧元启动以来最高点4%时，欧洲央行于今年7月3日做出了加息25个基点的决定。而美国利率现在处于因次贷危机所引起的减息周期的底部，随着经济下滑风险的减小，特别是随着通胀压力的继续上升而进一步扩大。为了控制通胀，预计美联储将于明年进入加息周期。伴随着利差收窄，美元兑欧元将走强。
